Спокойствие рубля

Повторение ситуации декабря 2014 года маловероятно.

Сергей Романчук. Руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка, президент ACI Russia — The Financial Markets Association
forbes.ru/romanchuk-sergey

После долгого — с начала 2016 года — периода укрепления рубля возникает страх, что тренд развернется и мы снова увидим резкое падение национальной валюты. В целом такое поведение валюты характерно для страны с все еще формирующимися рынками. Иностранные инвестиционные потоки сильно зависят от погоды на мировом финансовом рынке. Для них российский рынок — всего лишь одна из компонент общей картины, вес которой зависит не только от ситуации внутри страны, но и от сравнения России с другими развивающимися рынками. Не дают скучать и внутренние факторы, влияющие на валютный курс: Минфин перенял эстафету у Банка России, влияя на курс своими операциями, а чуть ли не любая сделка «Роснефти» становится поводом для разговоров о завершении курсовой стабильности.

Весна 2017 года выдалась очень благоприятной для рубля. Регрессионные модели, отражающие влияние различных факторов на курс, зафиксировали небывалое отклонение фактического номинального курса от его «справедливого значения», диктуемого внешними факторами. Это даже позволило Минэкономразвития сделать смелый прогноз об ослаблении рубля в течение нескольких месяцев, который отчасти и реализовался — с минимума в районе 56 рублей за доллар он вернулся на уровень около 60 рублей за доллар.

При этом все чаще и чаще слышатся рассуждения о неминуемом крахе рубля. Идеальный шторм осени 2014 года еще не скоро уйдет из памяти. Что будет с рублем до конца 2017 года? Главная новость — принятие конгрессом и сенатом США новых санкций против России. И для финансового рынка бомба — это возможный запрет на покупку российского суверенного долга и на сделки с производными инструментами. Если такие ограничения будут введены, то иностранные фонды начнут продавать рублевые активы и конвертировать рубли в доллары. И именно риск резкого выхода из «кэрри трейд» становится основным для российского рубля.